תקציר:
עליית הריבית נתפסת (ובצדק) כבעיה.
אבל היא גם פתרון לכל מי ש"סובל" מעודף נזילות.
החל מהמשקיעים הפרטיים, ועד החברות הציבוריות עתירות המזומנים.
הריבית עולה, וזאת לא בהכרח בשורה רעה
עליית הריבית נתפסת (בצדק רב) כבעיה.
היא מעלה את התשלומים על המשכנתאות, מגדילה את הוצאות המימון של החברות, ושאר מרעין בישין.
אבל יש חברות שלא נפגעו מעלית הריבית, אלא להיפך, הן אפילו נהנות ממנה ומציגות שיפור בתוצאות העסקיות בזכותה.
בדיוק כפי שלמטבע יש שני צדדים, גם לעלייה בריבית יש שתי פנים:
מצד אחד, חברות ממונפות ועתירות חוב נפגעות ממנה,
ומן הצד השני, חברות עם יתרות מזומנים גבוהות נהנות ממנה.
חברות עם יתרות מזומנים גבוהות נהנות מהיכולת להשקיע את כספן באפיקים סולידיים ולקבל תשואה שלפני שנה הייתה בגדר חלום באספמיה. הדוחות לשנת 2022, שכבר מתפרסמים בארצות הברית ומתחילים להופיע טיפין טיפין במחוזותינו, מצביעים על התופעה הזאת במספרים של קידוש לבנה שמופיעים בדוחות הכספיים.
המקרה של מאנדי (MNDY)
קחו לדוגמא את חברת מאנדי הישראלית שנסחרת בארצות הברית בשווי של 7 מיליארד דולר. לפי הדוחות הכספיים שהחברה פרסמה בתחילת השבוע שעבר, נכון ליום 31.12.2022 שכבו בקופתה מזומנים בהיקף של 886 מיליון דולר, סכום שדומה ליתרת הנזילות של מאנדי שנה קודם לכן.
אלא מה?
למרת שלא חל שינוי משמעותי ביתרת המזומנים של החברה: ברבעון האחרון של 2022 מאנדי הציגה הכנסות מימון נטו של 11.1 מיליון דולר, לעמת הכנסה זניחה של 147 אלף דולר שנרשמה ברבעון המקביל אשתקד. בשנה האחרונה מאנדי מציגה מדי רבעון עליה בסעיף הכנסות המימון, עליה שתואמת את העלייה ההדרגתית בגובה הריבית הן בארצות הברית והן בישראל.
המקרה של אלפאבית
גם במקרה של אלפאבית, החברה האם של גוגל, העלייה החדה בהכנסות המימון מגיעה על רקע העלייה בריבית, והיא לא נובעת מעליה ביתרות המזומנים. למעשה, בתרת המזומנים, שווי מזומנים וני"ע סחירים של אלפאבית סוף 2022 הסתכמה ב-114 מיליארד דולר, והייתה נמוכה מהיתרה בסוף שנת 2021 שעמדה על 140 מיליארד דולר.
ולמרות זאת,
אלפאבית מציגה מגמה דומה בסעיף הכנסות המימון: ברבעון האחרון של 2022 אלפאבית הציגה הכנסות מימון של 659 מיליון דולר, לעומת הכנסות מימון של 378 מיליון דולר שנרשמו בדוחות של אלפאבית ברבעון המקביל אשתקד. גם כאן, יש עליה רציפה ועקבית בסעיף הכנסות המימון לאורך הרבעונים האחרונים.
שורה תחתונה,
היום (20/2/2022) בשעה 16:00 בנק ישראל יפרסם את החלטתו לגבי גובה הריבית במשק.
הריבית צפויה לעלות, ובין החזאים יש מחלוקת אם היא תעלה ב-0.25% או ב-0.5%.
כך או אחרת, עלית הריבית לא משפיעה באופן זהה על כל החברות –
על חלקן היא מערימה קשיים, ולחלקן היא יוצרת הזדמנויות.
הזדמנויות ההשקעה האלו לא שמורות רק לחברות עתירות מזומנים, והן רלוונטיות גם למשקיעים שיש להם הון פנוי להשקעה.
ההזדמנויות האלו באות לידי ביטוי הן בריבית על הפיקדונות בבנקים, והן בתשואות של אגרות החוב בשוק ההון.
לחצו כאן וקבלו עדכונים למייל או לוואטסאפ על תכנים חדשים
יום נפלא
יניב רחימי
אין לראות באמור ייעוץ / שיווק השקעות או המלצה לפעול בניירות ערך. האמור הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. כל העושה פעולה על בסיס האמור עושה זאת על דעת עצמו. ליניב רחימי אין עניין אישי בניירות הערך המוזכרים.