תקציר
נייקי (NKE) פרסמה את הדוחות הכספיים שלה, והמניה שלה הגיבה בזינוק של 13%.
הסיבות המרכזיות: העלאת תחזית הכנסות, המשך מומנטום חיובי בדצמבר, וצפי לירידה במלאי.
ברבעון הקודם, המניה של נייקי הגיבה לדוחות בצניחה של 13%.
ברבעון הנוכחי, המניה של נייקי מגיבה לדוחות בזינוק של 13%.
בשני המקרים נייקי הכתה את התחזיות,
ההבדל הוא בתחזיות של ההנהלה.
מכה את הציפיות, והמניה עולה
חברת נייקי (Symbol: NKE) פרסמה את הדוחות הכספים שלה לרבעון השני של 2023.
(מזכיר שהשנה הפיסקאלית של נייקי מסתיימת ב-31 במאי, ומתחילה ב-1 ביוני)
נייקי מכה את התחזיות
גם בשורה העליונה
(ההכנסות הסתכמו ב-13.32 מיליארד דולר, לעומת ציפיות להכנסות של 12.58 מיליארד דולר)
וגם בשורה התחתונה
(הרווח המתואם למניה ברבעון הסתכם ב-0.85$, לעומת ציפיות לרווח של 0.65$ למניה)
גם ברבעון הקודם נייקי היכתה את הציפיות, ולמרות זאת המניה שלה ירדה ב-13%.
מה שונה הפעם? מה גרם לכך שהמניה של נייקי הגיבה בעלייה של 13%?
ירידה ברווחיות הגולמית
לפני שנדון בגורמים שהביאו לזינוק במחיר של מניית נייקי, כמה מילים על תוצאות הפעילות שלה ברבעון.
הנתון המעניין ביותר הוא הרווח הגולמי, וליתר דיוק – הרווחיות הגולמית.
אפשר לראות שברעון האחרון ההכנסות של נייקי עלו ב-17%,
אבל עלות ההכנסות עלתה בשיעור גבוה יותר של 24%,
ולכן הרווח הגולמי עלה רק ב-10%.
כל זה בא לידי ביטוי ברווחיות הגולמית (היחס בין הרווח הגולמי להכנסות)
שירדה ברבעון האחרון ל- 42.9%,
לעומת רווחיות גולמית של 45.9% ברבעון המקביל,
ולעומת רווחיות גולמית של 44.3% ברבעון הקודם השנה.
איך בנייקי מסבירים ירידה של 3% ברווחיות הגולמית?
ובכן, התשובה מחולקת לשלושה גורמים:
א. הורדת מחירים, בעיקר בצפון אמריקה, לצורך חיסול מלאי
ב. המשך שינויים שליליים בשערי המט"ח
ג. עלויות הובלה ולוגיסטיות גבוהות ועלויות קלט מוצר מוגדלות
כל זה קוזז חלקית על ידי "פעולות תמחור אסטרטגיות".
Gross margin decreased 300 basis points to 42.9 percent, primarily due to higher markdowns to liquidate inventory, particularly in North America; continued unfavorable changes in net foreign currency exchange rates; elevated freight and logistics costs and increased product input costs; partially offset by strategic pricing actions
(מתוך הדוחות של נייקי לרבעון השני 2023)
העננים של נייק
במאזן של נייקי אפשר לראות תופעה מעניינת בצד הנכסים:
סך הנכסים השוטפים של החברה נותר כמעט ללא שינוי (עליה של 1%).
אבל הרכב הנכסים השוטפים השתנה באופן מהותי ולא חיובי:
יתרת המזומנים ושווי מזומנים ירדה ב-40%,
ומנגד יתרת המלאי של החברה עלתה ב-43%.
עננים מתקדרים ומתפזרים
עניי המלאי שהתקדרו בדוח על המצב הכספי (במאזן), התפזרו בשיחת הועידה.
א. נתחיל עם סוגיית המלאי שמעסיקה את המשקיעים של נייקי
משפט המפתח: "אנחנו מאמינים שהשיא במלאי מאחורינו"
המלאי ירד ב-3.5% לעומת רמתו בסוף הרבעון הקודם.
In addition to our results, we are executing in the areas we spoke to 90 days ago as we take decisive action to clear excess inventory
(מתוך תמלול שיחת הועידה של נייקי לרבעון השני 2023, 20.12.2022)
We believe the inventory peak is behind us, as strategies we’re undertaking in the marketplace are working
ב. נמשיך עם השבועות שחלפו מסוף הרבעון השני (הסתיים ב-30.11) ועד לפרסום הדוח (פורסם ב-20.12)
משפט המפתח: "המומנטום של עונת החגים נמשך לתוך השבועות הראשונים של דצמבר"
המומנטום של "עונת החגים" התחיל בנובמבר ומיוחס ל- Black Friday, Cyber Week ו- 11.11 בסין.
ג. נקנח עם תחזית ההכנסות השנתית
משפט המפתח: "אנחנו מצפים שההכנסות לשנה כולה יצמחו ב-low teens" (צמיחה של 13%-15%)
זה שיפור לעומת התחזית מהרבעון הקודם לצמיחה של low double-digit (צמיחה של 11%-13%)
Given our strong second-quarter performance, we now expect full-year revenue to grow low teens on a currency-neutral basis, an improvement from our low double-digit guidance in the prior quarter. As of today, we expect approximately 700 basis points of foreign exchange headwinds, resulting in full-year reported revenue growth of mid-single digits
(מתוך תמלול שיחת הועידה של נייקי לרבעון השני 2023, 20.12.2022)
עד כאן נייקי,
מוזמנים להצטרף לניוזלטר ולקבל למייל או לוואטסאפ:
גישה לתכנים בלעדיים, עדכונים על פרקים חדשים, והזמנות למפגשים מקצועיים
(ההרשמה ללא עלות, וניתן לבטל אותה בכל עת)
סופ"ש נפלא,
יניב רחימי
אין לראות באמור ייעוץ / שיווק השקעות או המלצה לפעול בניירות ערך. האמור הנו למטרת אינפורמציה בלבד ומובא כחומר רקע בלבד. כל העושה פעולה על בסיס האמור עושה זאת על דעת עצמו. ליניב רחימי אין עניין אישי בניירות הערך המוזכרים.